Tether merilis Laporan Attestasi untuk Q2 2025, menunjukkan penurunan dramatis dalam pembelian obligasi US Treasury. Perusahaan menghabiskan US$7 miliar untuk obligasi tersebut pada kuartal terakhir, dibandingkan dengan US$65 miliar pada Q1.
Walaupun perusahaan membeli Bitcoin dan emas serta melakukan investasi korporat, semua “setara kas” seperti perjanjian pembelian kembali obligasi dan non-US Treasuries hampir tidak naik atau malah turun. Ini mungkin mempersulit kepatuhan terhadap GENIUS Act.
Mengapa Tether Tidak Ingin US Treasuries?
Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia, telah melakukan beberapa investasi yang sangat beragam akhir-akhir ini. Menurut laporan terbaru, bunga dari obligasi US Treasury perusahaan memungkinkan mereka berinvestasi di lebih dari 120 perusahaan.
Hari ini, Tether merilis Laporan Attestasi Q2 2025, mengonfirmasi sedikit peningkatan dalam kepemilikan Treasuries.
Tether just released its quarterly attestation for Q2 2025.
Highlights as of 30th June 2025:
* 157.1B total issued USDt, end of Q2 2025.
* 162.5B total assets/reserves, end of Q2 2025.
* 5.47B excess reserves, on top of the 100% reserves in liquid assets that back all issued… https://t.co/bejhVFkMYt pic.twitter.com/XYVmueWZ0G— Paolo Ardoino
(@paoloardoino) July 31, 2025
Menurut laporan, Tether saat ini memegang US$105,5 miliar dalam US Treasuries dan US$24,4 miliar lainnya dalam eksposur tidak langsung. Ini termasuk Perjanjian Pembelian Kembali Semalam dan non-US Treasuries, yang mungkin merujuk pada obligasi UE untuk kepatuhan MiCA.
Ada alasan sederhana mengapa Tether membeli begitu banyak obligasi Treasury: regulasi stablecoin. GENIUS Act mewajibkan penerbit stablecoin untuk memegang cadangan aset dalam Treasuries, yang mungkin menyebabkan masalah bagi perusahaan.
Namun, Tether melobi keras untuk meloloskan undang-undang ini, jadi sepertinya mereka siap untuk mencapai kepatuhan.
Namun, ada data menarik di sini. Sejak MiCA pertama kali berlaku, Tether telah membeli obligasi Treasury dalam jumlah astronomis.
Pada Q4 2024, mereka membeli US$33 miliar, dan menambahkan US$65 miliar pada Q1 2025.
Namun, laporan hari ini menunjukkan peningkatan kurang dari US$7 miliar dalam kepemilikan Treasuries langsung sepanjang Q2.
Kepemilikan non-US Treasury Tether menurun sekitar US$17 miliar, dan semua “setara kas” lainnya baik turun atau naik kurang dari US$1 miliar.
Memang, perusahaan telah membeli emas, Bitcoin, dan investasi korporat yang beragam ini, namun nafsu besar mereka untuk Treasuries nampaknya mulai mereda. Kepemilikan Tether bertambah, namun strateginya berubah.
Belum jelas apa yang harus disimpulkan dari semua ini. Menurut postingan CEO Paolo Ardoino, Tether telah menerbitkan lebih dari US$50 miliar token USDT lebih banyak daripada US Treasuries yang sesuai. Bukankah ini bisa menyebabkan masalah untuk kepatuhan GENIUS Act di masa depan?
Pada akhirnya, sulit untuk mengatakan apakah potensi masalah pasar obligasi menyebabkan perubahan taktik ini. Namun, ini bisa sangat signifikan.
