Perkembangan terbaru menunjukkan kemajuan positif menuju penciptaan in-kind untuk ETF (exchange-traded funds) kripto setelah penyedia utama mengajukan amandemen.
US SEC (Securities and Exchange Commission) awalnya menyetujui penebusan tunai untuk Bitcoin dan Ethereum ETF.
Wall Street Siap Diuntungkan saat SEC Makin Dekat dengan Persetujuan ETF Aset Kripto In-Kind
Penyedia utama mengajukan amandemen untuk penciptaan dan penebusan in-kind untuk Bitcoin dan Ethereum ETF mereka. Mereka ingin beralih dari mode saat ini, di mana pelanggan memberikan uang tunai kepada penerbit untuk saham ETF baru, dan kemudian penerbit membeli Bitcoin.
Sebaliknya, penerbit atau penyedia ingin pelanggan memberikan BTC atau ETH kepada penerbit sebagai ganti saham ETF.
Menurut analis ETF Bloomberg, James Seyffart, ini adalah sinyal positif yang menunjukkan kemajuan dalam evaluasi.
“Lebih banyak tanda positif mengenai Bitcoin & Ethereum ETF yang mendapatkan kemampuan untuk melakukan penciptaan dan penebusan in-kind 5 dana berbeda di CBOE mengajukan amandemen dengan SEC. Ini menunjukkan kepada saya bahwa ada pergerakan positif dan kemungkinan penyesuaian yang terjadi dengan SEC,” tulis Seyffart.
Jika disetujui, ETF dapat mulai memproses penciptaan dan penebusan menggunakan aset kripto nyata alih-alih uang tunai. Langkah ini akan meningkatkan efisiensi, menyelaraskan ETF kripto dengan struktur ETP (exchange-traded product) tradisional.
Lima penyedia tersebut adalah Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck, dan WisdomTree. Peluncuran amandemen ETF ini dari para raksasa menunjukkan bahwa uang institusional mungkin ingin segera masuk.
Perlu dicatat, selama perlombaan awal untuk Bitcoin ETF, wasit dalam pertandingan ini, US SEC, memutuskan bahwa penciptaan tunai adalah cara yang tepat, dibandingkan dengan penebusan in-kind (kripto).
Namun, ada preferensi umum untuk penciptaan in-kind, yang juga disebut penebusan kripto, dengan wilayah seperti Hong Kong mendorong keuntungan sebagai pelopor dibandingkan AS sejak awal.
Meski ada minat awal dari penerbit, mereka memprioritaskan persetujuan daripada keinginan mereka, memilih penebusan tunai untuk memenuhi tuntutan SEC. Pada saat itu, analis ETF Eric Balchunas sependapat dengan kompromi tersebut.
“Penciptaan tunai masuk akal menurut saya karena broker dealer tidak dapat berurusan dengan Bitcoin sehingga penciptaan tunai menempatkan beban pada penerbit untuk bertransaksi dalam Bitcoin dan menjaga broker dealer dari harus menggunakan anak perusahaan yang tidak terdaftar atau perusahaan pihak ketiga untuk berurusan dengan BTC. Lebih sedikit batasan bagi mereka secara keseluruhan,” dia ujar pada saat itu.
Mengapa SEC Memilih Cash-Creates
Melihat ke belakang, preferensi SEC untuk penebusan tunai mengikuti kekhawatiran pencucian uang. Dengan pilihan ini, hanya penerbit yang akan menangani Bitcoin, menjaga perantara seperti broker-dealer yang tidak terdaftar tetap jauh.
“SEC khawatir tentang ETF yang digunakan sebagai kendaraan untuk pencucian uang,” Charles Gasparino, koresponden senior dengan Fox Business News, terang.
Selain itu, penebusan tunai mengalihkan perdagangan Bitcoin ke penerbit, karena SEC memblokir broker dari perdagangan spot BTC ETF secara langsung.
Ritel Terkunci dengan Akses ETF Kripto In-Kind Terbatas untuk Perusahaan Wall Street
Namun, ada kekhawatiran dengan pengecer yang sekarang merasa terkunci.
“Apakah ini berarti pengecer memiliki cara untuk menebus in-kind? Menebak broker harus mendukung fisik,” komentar seorang pengguna dalam sebuah postingan.
Menurut Seyffart, investor ritel tidak boleh terlalu bersemangat tentang adopsi penciptaan in-kind yang dipersepsikan. Dia mengatakan perubahan ini akan menguntungkan peserta yang berwenang (AP), menunjukkan perusahaan Wall Street dan mungkin bahkan market maker.
Ini berarti hanya institusi besar yang akan dapat memperdagangkan saham ETF secara langsung untuk aset kripto yang mendasarinya. Dalam konteks ini, Seyffart mengatakan sebagian besar pelanggan tidak akan melihat perbedaan yang signifikan, mengingat ETF kripto sudah diperdagangkan dengan spread yang ketat.
“…sebagian besar orang tidak akan melihat perbedaan karena produk di pasar sekarang sudah diperdagangkan dengan sangat efisien. Ini akan memperlakukan ETP kripto sama seperti ETP lainnya,” dia papar.
Namun demikian, masih ada alasan untuk optimistis dengan analis ETF yang mengantisipasi setoran dan penarikan untuk token nyata, seperti BTC atau ETH, dengan penerbit, tetapi di masa depan yang jauh.
“Ini sudah ada untuk beberapa ETF Emas,” Seyffart ungkap.
Untuk saat ini, penerbit atau penyedia melihat penebusan in-kind sebagai upgrade prospektif untuk pemain institusional, yang berpotensi membuka jalan untuk akses ritel yang lebih luas.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
